截至2016年末，商業銀行不良貸款余額1.51萬億元，不良貸款率1.74%。不良資產，對銀行而言也許是“砒霜”，但對資產管理公司而言，也許是“蜜糖”。

不斷攀升的不良資產給資產管理公司（AMC）提供了沃土，加之銀監會于去年10月放寬“一個省可設立一家地方資產管理公司”限制，截至2017年3月，全國已有35家地方AMC正式營業，包括山東、浙江、福建、上海、重慶等多個省市開始籌備轄內第二家地方AMC。

3月25日，第二屆地方AMC論壇在成都召開，多個地方AMC的代表在會上疾呼，“希望能給我們的資金松松綁”。論壇上發布的《中國地方資產管理行業白皮書（2016）》中亦提到，地方AMC在發展壯大的過程中面臨著融資渠道不暢、缺乏金融牌照等困難。《每日經濟新聞》記者從接近銀監會的人士處了解到，“（放寬資金渠道、發放牌照）是個水到渠成的過程”。

地方AMC迅速擴編

自2011年9月起，不良貸款進入上升通道。在商業銀行不良貸款余額連續22個季度上升、不良貸款率此前連續20個季度上升后，截至2016年末，商業銀行的上述兩項數據分別達到了1.51萬億元和1.74%。

不良資產規模的迅速擴張和系統性風險的醞釀，華融、長城、東方、信達四大AMC不能完全應對。2013年11月，銀監會發布“45號文”，允許省級人民政府設立或授權一家資產管理或經營公司，地方AMC自此誕生。目前，在不良資產處置的市場中，形成了四大AMC和地方AMC共存的格局——前者主要處置大塊的不良資產，后者則針對四大AMC處置效率較低以及處置成本較高的區域不良資產。

2016年10月，銀監會對地方AMC的管制進行兩大松綁：一方面，允許確有意愿的省級人民政府增設一家地方資產管理公司；另一方面，允許地方資管公司通過對外轉讓的方式處置不良資產，轉讓不受地域限制。

在政策的松綁效應和各地政府的推動之下，地方AMC迎來一波設立高峰。據《中國地方資產管理行業白皮書（2016）》（以下簡稱《白皮書》）統計，截至2016年12月，共成立了32家地方AMC，其中24家地方AMC是2013年11月之后新成立的。2017年，3個月時間快要過去，據《每日經濟新聞》記者不完全統計，地方AMC已有35家，與此同時，山東、浙江、福建、上海、重慶等地已在籌備轄區內第二家地方AMC，這也被形象比喻為地方AMC的“二胎”。

當初，地方AMC在進行頂層設計時，就沒有考慮限于國資背景。“銀監會的態度是，支持國有、歡迎民營，鼓勵民間資本投資入股地方AMC”，一位與會地方AMC代表告訴記者。只不過，根據《白皮書》的統計，32家地方AMC的股權性質中，國有全資15家，國有控股8家，民營控股僅4家。

經過近20年的發展，四大AMC已經轉型。以信達和華融為例，梳理近幾年年報發現，雖然不良資產業務占比依然較高，但資產管理和投資業務與金融服務業務的占比已經明顯上升。據《白皮書》統計，相比四大AMC，尚處于起步階段的地方AMC，不良資產業務仍然是其首要業務收入來源。根據《白皮書》課題組在2015年對十家地方AMC的統計顯示，不良資產業務平均占到了62%的比例，資產管理和投資業務收入占22%左右，其他業務收入為15%，金融服務和咨詢收入基本可以忽略。

地方AMC期盼金融牌照

不良資產處置需要大量資金，多地AMC的從業人員都提到了資金受限和監管體系的問題。

據《白皮書》課題主持人、西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏介紹，目前四大AMC的平均資本金水平約200億元，地方AMC僅為20億元，資本金規模上有較大差異。

對于多數地方AMC來說，股東注入的資本依然是目前資金來源的大頭；其次，商業銀行對地方AMC發放的貸款也是日常運營資金中重要組成部分。翟立宏表示，其中江蘇和山東AMC的日常運營資金中，商業銀行貸款占比達到80%以上。

多位地方AMC的代表都提到，存在著融資難、融資貴、擔保難的問題，資金來源渠道狹窄，推高了地方AMC融資規模和融資成本，限制了不良資產收購處置規模。

與此同時，由于沒有金融許可證，對地方AMC的業務開展也產生了一定影響。多地代表提到，缺乏真正的金融牌照，使地方AMC們無法在銀行間市場通過拆借獲取資金，土地抵押也無法辦理至地方AMC名下，影響著不良資產清收處置工作；同時，也導致了地方AMC無法取得相關資質查詢了解債務人信息；更難以像四大AMC一樣在公開市場上融得低成本資金。

翟立宏提到，關于地方AMC行業未來發展的政策建議，首先是“建議發放金融牌照”，建議銀監會出臺政策，把地方AMC納入監管體系，發放牌照，使地方AMC在融資渠道、信用評級、發行債券、銀行授信等方面均能獲得更大的支持。

對此，《每日經濟新聞》記者從接近銀監會政策制定方面的人士處了解到，相關部門也在研究金融牌照等相關政策，“不過這是個水到渠成的過程。發放金融牌照，有優點也有不足”。該人士表示，地方AMC的出生本就非常艱難，出生后的壯大、發展，增加業務范圍、增加資質，都是個逐步的過程。